4月17日晚间，藏格矿业（000408.SZ）披露2026年一季度报告。公告显示，公司一季度实现营收7.16亿元，同比增长29.61% ；归母净利润15.74亿元，同比大幅增长110.60%。在2025年公司全年业绩稳步增长的基础上多空对冲，今年一季度实现“开门红”，为全年高质量发展夯实了基础。
市值与分红双驱动
夯实长期确定性
如果先从二级市场观察公司价值重估的路径，藏格矿业过去一年的表现已经给出较为清晰的答案。2025年，公司股价一路上行，12月下旬盘中最高触及87.68元/股，创下历史新高，全年累计涨幅超200%。公司也成功跻身“千亿市值俱乐部”。步入2026年后，公司股价保持稳健运行，截至4月17日收盘，公司总市值达1332亿元。尤为值得关注的是，藏格矿业已被纳入深证100指数等多项重要市场指数?，相关调整已于2025年12月15日正式生效。以深证100指数为例，其是深市核心宽基指数之一，此次调入是基于藏格矿业市值、流动性及行业代表性等的综合考量与重要认可。
市值站稳千亿的同时，藏格矿业始终秉持与投资者共享发展成果的理念，持续实施现金分红。据悉，公司积极响应监管部门鼓励上市公司一年多次分红号召，在2025年中期分红基础上，再次进行高比例分红。4月17日，藏格矿业向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），合计派发现金红利23.50亿元。叠加2025年已发放中期现金分红，公司2025年现金分红合计高达39.18亿元（含税），用真金白银践行"质量回报双提升"承诺。
千亿市值、核心指数纳入及高比例现金分红形成共振，意味着公司在资本市场上的“确定性”正在进一步强化。不过，这种认可归根结底仍要回到基本面验证，而一季度业绩的超预期增长，正是支撑这一逻辑的核心依据。
元股证券:ygzq.hk钾、锂、铜齐飞
驱动一季度业绩增长
聚焦经营层面，藏格矿业一季度实现“开门红”，核心得益于钾、锂、铜三大主业协同发力，构建起多点支撑的盈利格局。2025年，公司氯化钾板块全年产量103.32万吨、销量108.43万吨，产销两旺。在市场供需格局持续优化的基础上，公司通过管理效能提升与生产工艺持续革新有效压降成本，推动氯化钾业务收入与毛利率同步提升。锂盐板块虽处行业调整阶段，但公司积极应对阶段性停产扰动，顺利实现复产稳产。全年锂盐产量达8808吨，销量8957吨，叠加四季度碳酸锂价格回暖，为2026 年一季度业绩回暖奠定基础。
另一方面，公司对巨龙铜业的参股布局正持续释放价值。2025年公司参股巨龙铜业实现投资收益 27.82 亿元，占归母净利润的72.23%，同比增幅达44.34%。二期投产后，巨龙铜业生产规模将跃升至35万吨/日；三期全面建成后有望成为本世纪全球采选规模最大铜矿，年产铜约60万吨。在能源转型与算力爆发交汇的电气化新纪元，铜战略支点作用不可替代，巨龙铜业为公司构筑起重要的长期增长极。
项目攻坚资源扩容
紫金赋能多维提升
重点项目的加速建设与资源储备持续扩容，为藏格矿业2026年的稳步发展与后续业绩增长提供了强大保障。国内方面，西藏麻米错盐湖项目预计将于今年三季度投产；年产200万吨工业盐项目预计2026年可实现销售150万吨；6000吨/年碳酸锂扩能项目也在稳步推进中。海外方面，老挝钾盐矿已备案氯化钾资源量9.84亿吨，一期100万吨产能项目正推进权证办理与技术攻关，未来将形成海内外产能协同互补格局。
值得一提的是，随着紫金矿业成为控股股东，藏格矿业治理结构迎来实质性升级，行业竞争力持续提升。在资源开发端，公司依托紫金的深度赋能与资源开发经验，具备在全球范围内寻找战略契合、风险可控的优质资源项目的能力，可快速扩大优质资源供给；国际化运营端，借助紫金矿业成熟的全球资源配置、藏格矿业可快速补齐海外项目拓展能力，构建国内+海外协同拓展的资源格局，降低单一区域供应风险；而在成本控制端，通过导入紫金 "提质、控本、增效" 精细化管理体系，公司将全面提高资源利用效率，并与紫金矿业在全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力等方面形成互补，加快钾、锂板块资源潜力的释放，促进资源优势向经济效益转化。例如，2025年公司氯化钾销售成本同比下降17.60%，2025年国内毛利率达59.24%，成本控制能力与盈利水平在行业中展现出显著竞争优势。
整体而言，无论是亮眼稳健的经营业绩，还是持续增厚的投资者回报，藏格矿业均充分彰显出自身核心价值，已然成为A股市场中稀缺且具备高度确定性的优质资源标的之一，其长期价值已愈发夺目。
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